中期国际 A股公司积极赴港上市是偶然还是必然？

　　近期中期国际，A股公司掀起了赴港上市的热潮。东方财富Choice数据显示，截至3月23日，2025年以来已有37家内地企业向香港联交所递交上市申请，其中，20家为A股上市公司，占比54.05%。

　　那么，A股公司为何积极赴港上市？相关企业又将面临哪些机遇与挑战？

　　多家公司欲赴港上市

　　除了正式向香港联交所递交上市申请的企业外，年初以来，晶澳太阳能科技股份有限公司（以下简称“晶澳科技”）、南华期货股份有限公司、三一重工股份有限公司等A股上市公司也相继披露公告称，启动H股上市工作。

　　此外，还有上市公司计划分拆子公司赴港上市。歌尔股份有限公司此前公告称，其控股子公司歌尔微电子股份有限公司首次公开发行H股备案申请材料获中国证监会接收。

　　值得一提的是，计划赴港上市的A股公司中，不乏各行业的龙头企业，如宁德时代新能源科技股份有限公司（以下简称“宁德时代”）、佛山市海天调味食品股份有限公司、江苏恒瑞医药股份有限公司等。

　　“事实上，A股企业踊跃赴港上市，并非偶然。”清华大学战略新兴产业研究中心副主任胡麒牧在接受《证券日报》记者采访时表示，2024年4月份，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，其中提出“支持内地行业龙头企业赴香港上市”中期国际，为A股企业赴港上市提供了有力的政策支持和引导。

　　2024年10月份，香港证监会及香港联交所联合宣布，将优化港股IPO审批流程，其中，预计市值不少于100亿港元的A股上市公司先A后H赴港上市，设有快速审批通道。

　　2024年11月份，证监会主席吴清表示，证监会将进一步保持境外融资渠道的畅通，提升境外上市备案效率，积极支持符合条件的企业赴境外上市，以更好地利用两个市场、两种资源。同年12月份，香港联交所刊发咨询文件，建议将A+H股公司H股占比要求从原先的15%调至10%或市值30亿港元。

　　胡麒牧表示，政策的支持，不仅为A+H股发行人提供了更多选择，也降低了上市门槛。

　　新能源企业“集结”

　　在这股赴港上市的热潮中，新能源企业的身影格外引人关注，晶澳科技便是其中之一。作为全球光伏一体化组件龙头之一，为了更好地适应全球化发展的需求，晶澳科技不断加大海外布局力度，在海外设立销售公司、建立地区运营中心，并逐步搭建起海外产能。

　　晶澳科技方面表示，赴港上市主要目的是进一步推动公司全球化发展战略，加快市场、供应链、研发三位一体的全球化建设，打造国际化资本运作平台中期国际，提升国际品牌形象，提高公司资本实力和综合竞争力。

　　除了晶澳科技外，还有多家新能源公司也在积极推进赴港上市进程。锂电设备市场占有率全球第一的无锡先导智能装备股份有限公司（以下简称“先导智能”），也于今年2月份递交了在香港联交所主板上市的申请，IPO募资将用于其德国研发中心及无锡制造基地建设，强化其在固态电池等前沿领域布局。

　　此外，宁德时代、双登集团股份有限公司、江苏正力新能电池技术股份有限公司等新能源企业也宣布拟在港股上市。

　　添翼数字经济智库高级研究员吴婉莹对《证券日报》记者表示：“在全球能源转型加速的背景下，新能源企业通过港股平台上市，可以实现快速对接国际资本市场，拓宽融资渠道以支撑海外产能建设、市场网络铺设及研发投入，同时利用香港地缘优势实现供应链本地化布局；另一方面，赴港上市既能强化企业国际品牌形象，吸引境外战略投资者，又能通过资本纽带整合跨境资源。”

　　在胡麒牧看来，新能源属于资金密集型产业，无论是技术研发、产能扩张还是市场拓展，都需要大量的资金投入。因此，许多新能源公司积极赴港融资，开辟新的融资渠道。

　　助力全球化发展

　　对于拟赴港上市的原因，多家公司在公告中都提到了“助力全球化发展”等理由。比如，先导智能称，此次赴港上市是为满足公司在新能源智能装备领域的全球化发展需要，深入推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，进一步提升公司的全球品牌知名度及综合竞争力，巩固行业地位。

　　宁德时代在公告中表示，赴港上市主要是为了进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力，招股书显示，其港股IPO募集资金用于推进匈牙利项目第一期及第二期建设以及营运资金等。

　　胡麒牧在接受记者采访时表示，随着经济全球化的深入发展，企业要实现全球化战略布局，就需要国际融资平台的有力支持。通过赴港上市，企业能够接触到更为广泛的国际投资者群体，获取多元化的资金来源，为海外业务拓展、产能扩张等战略举措提供充足的“粮草弹药”。

　　在吴婉莹看来，A股公司赴港上市，可以吸引全球资金，提升品牌国际影响力，分散单一市场风险、优化股东结构。

　　不过，企业赴港上市融资也面临着一些挑战，其中最突出的就是港股与A股估值差异问题。

　　深度科技研究院院长张孝荣认为，港股市场的估值水平通常低于A股市场，尤其是对新能源、科技等行业的公司，普遍存在20%—50%折价，港股投资者更注重企业的盈利能力和现金流。由于估值差异和投资者结构的不同，企业在港股市场的融资规模可能不及预期，尤其是对于一些高估值行业的企业。另外中期国际，港股日均成交额仅为A股十分之一，流动性问题可能会制约中小市值公司的股东退出、市值管理等。

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